Comincia a regnare come un leggero profumo di guerre valutarie. Da giugno l’euro si è apprezzato del 10% rispetto al dollaro, ora a 1,19 dollari a 1 euro, il massimo dall’inizio del 2018. Abbastanza per spingere Christine Lagarde, Presidente della Banca Centrale Europea (Bce) , di preoccuparsene pubblicamente, giovedì 10 settembre, durante la sua conferenza stampa di ritorno a scuola. “Guarda attentamente” l’argomento, spiega nel suo linguaggio diplomatico di banchiere centrale.

A riprova dell’importanza del dossier, la BCE ha accennato direttamente al tasso di cambio nella dichiarazione introduttiva della conferenza stampa, una prima da gennaio 2018. Questo testo, dove ogni parola è ponderata e vagliata dai 25 membri del consiglio di amministrazione, non deve nulla al caso.

Ufficialmente, il livello dell’euro in quanto tale non è un argomento. “Non l’ho mai fatto e non commenterò mai il livello del tasso di cambio”, dice Lagarde. Storicamente, questo non è eccezionale. L’euro era vicino a $ 1,60 nel 2008, prima di scendere sotto 1,25 nel 2014, durante la crisi della zona euro, e ora oscilla tra 1,10 e 1,20. “La valuta europea rimane sottovalutata”, ha detto Bruno Cavalier, capo economista di Oddo BHF. La zona euro, con i suoi ampi avanzi commerciali, ne beneficia.

Deflazione

La domanda, vista dalla Bce, riguarda l’impatto sull’indice dei prezzi, soprattutto con movimenti così rapidi. L’aumento della valuta abbassa automaticamente il prezzo delle importazioni e porta alla deflazione. Questa è una cattiva notizia, la storica recessione causata dal Covid-19 è essa stessa deflazionistica